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对当前股市的几点判断

~ [BLT]FQX

股市从两千多暴涨到五千，连我这个空头都沾沾自喜，基金都浮盈100%，有谁不是股神？
于是在五千点加仓，跌了两个停板后果断断臂求生，开始认真的思考这个市场的特点。

对于现在还有持仓的，除了为国接盘的，不管已经跌了多少，也许现在出来还不算迟。
股市半年流入了十万亿资金，其中有多少是杠杆资金，没人知道具体的数字。但我所知道的，现在仍有很多场外配资的资金在市场内，这些人用着最高5倍到8倍的杠杆，一个跌停已经致命。要说逃，你跌10%也许还承受得了，他可是要逃命的，你怎么逃得过他。
除了场外配资，还有银行配资、伞型信托、融资融券。目前市场去杠杆已经形成踩踏，大家都抢着逃命，所以很多股票一开盘就接近跌停。

国家救市为什么没有效果？
首先，目前国家出的救市政策，不要误解，其目的不是为了股市反弹，而是让股市不至于完全跌停，给那些逃命的一个机会，缓释一部分风险。 
2号收盘前蓝筹净流入37亿，也是为了让指数不至于太难看。 至于说是首长的意思，还是缓冲的需要，这就不得而知。但是可以肯定的是，这几百亿资金最后站在了山岗上，其他机构救市前也会想一想，我冲在前面是不是又成了炮灰，后面指望机构资金救市更难。

哪里才是底？
 国家的底线是什么，不发生金融危机。因此风险不能大量传导到金融系统内部，现在有部分券商降低融资门槛，为国站岗，其实已经引入了部分风险，大券商不怕，小券商会不会因此倒闭，很难说。更重要的是银行系统，银行到底参与了多少配资？应该是万亿级别，银监肯定有准确数字，这部分大多是理财，一旦出风险，银行为了自己形象的需要都会尽量兜住。
另外一部分，股票质押，是银行和券商的传统业务，如果是在今年办理的质押，其质押率已经岌岌可危，这部分是表内资产，一旦出问题就是大问题。这些才是国家最后要守住的东西。

从目前各种消息汇总的数据来推测，要等平准基金入市，应该会在3000点以下。太高的话，平准基金会成为一些杠杆炒股者的接盘侠，其效果也大打折扣。

以上文字为个人观点，仅供参考。

安邦，你的吃相太难看了

~ [BLT]FQX

前一年安邦不停举牌民生银行，终于成为了民生银行的第一大股东，然而这个第一大股东的持股比例也不高，刚过20%而已，安邦未必掌握了实际控制权。
民生的旧股东当然也没有坐以待毙，最近关于安邦高管均为太子党的新闻也布满了财经新闻的首页。
然而，谁也没想到民生的行长被纪委带走了。不，不能说谁也没想到，掌握了大量政治资源的红二代控制的安邦自然是知道的，甚至是一两年前就知道了。所以安邦看上了中国第一家由民营资本组建的银行，不是微众银行，是民生。
民生的股权比较分散，因此安邦可以用最小的代价获得控制权。 
如果只是门口的野蛮人，那也不过是个市场行为。但是安邦在发展过程中受到的种种特殊照顾，就不能简单归结为市场行为了。

再往前一个月，佳兆业在深圳的所有房源均被管理局锁定不允许出售，导致佳兆业资金链断裂接近破产，不得不变卖项目甚至是卖公司。当然，佳兆业涉嫌商业贿赂，应该承担相应责任，但处罚也应是在事情查明之后。就算是财产保全，也应该从银行账户着手，而不是把可以变现的存货封存。这样做，无非是为了在收购的时候能够拿到一个更低的价格罢了。

这种事情甚至不是这个世纪才有的，1950s 对民族资本的社会主义改造，难道不也是走的相同路线？
太阳底下没有新鲜事。中国的民营资本，始终是养肥了待宰的羔羊。
怪不得李嘉诚要往英国转移！ 

佳兆业的违约对民间资金的影响

~ [BLT]FQX

华尔街日报也开始关注佳兆业对汇丰的违约事件，按说，即使佳兆业所有在售的物业被禁止交易，以它自身的流动资金也不会偿还不了这一笔贷款。当然它欠的不止这一笔贷款，只不过其他的还没有到期。当然没有到期也不意味着不用偿还，银行大可以以经营情况发生重大恶化的理由催贷并且冻结资金，何况还有交叉违约条款呢。

我不想在此解释佳兆业为什么被查封，已经有很多人分析过了。我想说的是佳兆业的违约对民间资金的影响，尤其是“潮汕帮”的影响。这个问题，似乎还没有多少人公开讨论过，而我也是昨天去深圳从跟客户的谈话中发现了这个问题。
如果你熟悉广东的民间借贷的话，你一定会知道潮汕人这样一个团结的集体。他们似乎有几十亿的资金可以随时调动，圈子内仅凭信用不需要抵押，并且资金成本低廉。 
但是，佳兆业出事之后，情况似乎有了变化。以前数个牛逼哄哄的投资公司、基金都开始出现了资金短缺的情况，仅仅是时间巧合吗？我觉得没有那么简单，因为佳兆业的实际控制人郭英成，就是普宁出生的。 据客户透露，潮汕这个圈子出现了约80亿的资金缺口。

不管是不是真的跟佳兆业有关，此次“潮汕帮”违约，影响力可以比作是民间版的刚性兑付的打破。对于习惯“放数”的人们来说，未来可能得考虑其他的投资产品。也许私募基金能够乘势发展起来呢。

从汽油消费税说开来

~ [BLT]FQX

国际油价腰斩，中国油价却没有下跌很多，原因是为促进环境治理和节能减排，涨了消费税。

如果仅仅讨论这样一个行为。涨汽油消费税比放任两桶油亏损，要更合理一些。因为汽油消费税的征收对象是汽油的消费者，而如果两桶油亏损，财政补贴用的是所有纳税人的钱，如果财政不补贴的话，给两桶油贷款的那些银行就要倒霉了，而那些银行，也是国家控股的……

但是，这个答案并不让人满意，因为并不符合直觉。那么问题在哪里呢？
当原油降到50美元的时候，几乎所有的石油生产企业都在亏损，区别在于每个国家采油的成本不一样， 中东地区采油的成本大约是60美元，美国现在页岩技术采油的成本大约是70-80美元，俄罗斯大约90美元。亏本也要卖油，这是一个市场行为。OPEC组织之所以决定不缩减石油产量，是为了将成本更高的产油企业挤出市场。一旦市场上的产量少了，石油价格自然也会上来。
那么那些采油成本高的石油生产企业怎么办？该倒闭的倒闭，该改进技术降低成本的就改进技术。因为不存在政府行为，市场自然会调节。

但是在中国，能源行业是属于计划经济的部分，由于缺乏竞争，两桶油并没有很大动力去降低成本，因为反正亏损有国家补贴，根据公告，两桶油2013年共获得财政补贴127亿元，要知道，去年油价平均在90美元左右。遇上今年这种情况，两桶油的压力可想而知。

总而言之，中国政府为了控制国民经济当中的核心部门所扶持的国企，在成本和效率上完全无法和私企同台竞争，却导致中国投资成本的扭曲。这是影响中国未来经济发展的一个关键因素。

中国特色的P2P

~ [BLT]FQX

鄙公司最近开了P2P网站，因为Twitter已经说过很多次了所以也不想在这里放出网站名字或者地址，免得有做广告推荐的嫌疑。可能也是因为公司开了P2P的原因，最近发现身边很多朋友有一些疑惑，到底P2P安不安全，能不能投。也许是孕妇效应，但不妨碍我集中一次解答了吧。
毫无意外的，P2P并不是中国首创的东西，但是中国的P2P跟美国的区别大到可以当作是两个事物。 

首先是一些常识性的知识：

  1. P2P是个人对个人的借款，平台理论上只是中介。实际上由于各种原因（下面会提到），中国的P2P平台很难作为纯粹的中介存在。更多时候，平台需要对挂在其网站上的项目承担兑付的责任，这个责任并不是法律上的。
  2. 中国的法律并不允许非金融机构对个人或公司借款，又对金融机构进行牌照管理。使得民间融资只能通过个人对个人的方式，也仅有这种受到法律保护。宜信，作为最早最大规模的P2P公司，就是通过其控制人唐宁对外发放贷款。

中国跟美国P2P的最大区别在哪里？
从实际运作的情况来看，中国的P2P平台不仅仅起到中介的功能，在借款人无力偿还贷款时，多由（关联）第三方甚至是平台代为偿还投资人。这种P2P格局的成因一般认为有几点：

  1. 中国信用体系不健全，无法客观的对借款人的信用进行评价，而平台作为推荐方，被认为应对借款的风险负有识别和判断的责任。代偿就是这种责任的后果。
  2. 中国的（心理）无风险报酬率被各种投资渠道推高，无担保的有风险产品不会获得投资人认可。
  3. 平台为维护自身信誉需要，主动承担代偿责任。

那么P2P是如何代偿的呢？

  1. 直接由平台回购债权，平台事后向借款人追索。
  2. 融资担保公司事前已对债权进行担保，因此由融资担保公司代偿。

其实不论路径如何，最后一般都是由平台自己买单。我在融资担保公司工作过，一般的融资担保公司的代偿能力其实很有限。而且大部分担保P2P的融资担保公司根本就是平台的关联公司。

经过上面的讲解，相信你对P2P的风险成因及控制有了基本的认识。大致是这样：

  1. P2P不是存款，（从全行业来看）是一种风险较大的债权投资。按照人民银行的规定，P2P不允许在宣传材料中承诺保本保息。但实际上几乎所有的P2P都会表达这个意思，只不过可能换了说法。
  2. P2P主要的风险来自于借款人的信用风险，在目前的行业实际情况中，绝大多数借款人是在银行无法向其提供贷款才转而从P2P借款，因为P2P的利息成本远远高于银行。换句话来说，他们是银行“不要的”客户。
  3. 如果你一定要投P2P还希望尽量控制风险，那么平台越正规，后台越大越安全，比如陆金所。目前国内还没有跟陆金所处在同一个级别的。

你说陆金所起投金额太高，收益才6~8，隔壁那家1块钱起投收益还高很多，他也有担保也有回购等等。
 请问你真的认真看过这篇文章吗？

深圳精神

~ [BLT]FQX

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前两天去深圳看项目，龙岗区，我父亲正好在那个附近工作了近10年，我似乎还记得五年前那条永远修不完的深惠路，刚开却人气很旺的摩尔城，还有窄窄的人车混行的老街。

然而这次来到龙岗，着实让我感到意外。
我明明知道我来过这个地方，但大部分都不一样了。一排排高楼述说着这些年的变化，偶尔冒出的一两栋旧建筑又时不时提醒着我这就是那个老地方。
有点像最近很时兴的穿越照，那些旧建筑就像是现代化都市里面历史的幽灵。

有人说深圳的快速发展，a.k.a 深圳速度，是我党改革开放正确的一个证据。
这句话得分两部分来看，改革开放是正确的，我党未必是正确的。

其实深圳，恰恰是我党统治的一个对照。
深圳以其小政府的政治结构，放权于市民，才吸引来这么多开拓者，创造了数不清的发展神话。
反观内地，贫穷的地方虽然也常常因为地理条件限制了其发展，但政府处处插手也是其落后的重要原因之一。
我和很多朋友都同意这样的观点：一个没有任何强势家族关系的人可以凭自身的能力在异乡深圳开拓一片天地，但在内地就会困难很多。 
也许这才是深圳成功的秘诀。 

屁民的权利

~ [BLT]FQX

汤唯被诈骗了21万，有人说她傻，有人说她纯。
就我个人从一些讲演艺圈的影视作品中得到的印象，好像很多名人即使日常的生活也需要依赖经纪人或是秘书的帮助才能正常进行的。也许那个时候经纪人正好不在场，才弄出了这么一个新闻。

我不会说这个是一个好事，但是社会各界对这个事情的关心，如果可以让警察、电信服务提供商和银行坐下来彻底解决这些诈骗行为，那至少还有有益的一面。
毕竟张艺谋的超生事件，已经引起了社会对于生育权、老龄化和社会抚养费的大讨论。有专家跳出来说生育是基本人权，有人开始担心中国社会未来20年的年龄结构，有人开始要求政府公开社会抚养费的去向。
虽然有些晚，但是朝着正确的方向。

今年年中，我一个朋友结束他在新加坡五年留学生涯，回国任教。结果差点被诈骗到说他信用卡欠费，幸好后来及时拆穿，事情的经过可以看这篇他的自述。
当时我以一个屁民的身份告诉他，信用卡欠费算什么，你还没遇到房东去北京旅游、邮寄违禁物品、电话欠费、法院传票、不告诉你他叫什么的老朋友、儿子嫖妓被抓、亲戚被车撞到住院，更不用说各种节目中奖了。

屁民被骗，总是被斥责为不够警觉。但是细想一下，事情又并非如此。
我在美国半年，美国的那个号码上没收到过诈骗短信。
是美国人民太警觉了骗不到？不是的，美国人民如果收到这种短信肯定傻乎乎的就信了。
因为执法机关和电信服务提供商、社会其他机构合作，以及健全的社会信用体系，使得诈骗的风险远远高于其收益。
这才是政府应该干的活！

前不久我女朋友iPhone在地铁上被盗，我们已经通过Find my iPhone定位到手机在金沙洲，报警之后警察以金沙洲归佛山南海分局管辖为理由不予受理。后来好说歹说才给开了一个受理回执，我女朋友拿着这个回执又去地铁查看监控，最后还是没有找到。
那个时候我责怪她在地铁上没有把包拉链拉好，怪她不警觉。现在想想，真正错的是小偷，不作为的是警察。
另一个朋友也是最近丢了iPhone，由于手机已经被关机无法定位，他只能去淘宝买查询ICCID的服务，期望能够查到新主人的手机号码。 
偷手机，必须有一个系统的链条才能出手。偷了之后很多都是翻新以后配齐配件当新的销售， ，如果是iPhone有激活锁，则还需要在客服换机或者换主板。这样的链条为什么可以存在？
犯罪分子大摇大摆，潜在受害人却得小心翼翼。
请问这是一个强盗国家吗？

联想到根据真实故事改编的电影《菲利普船长》，为什么美国愿意调一个航母编队去营救一个普通船长。因为那个船长是美国人，因为美国认为正义很重要。

在中国变成那样一个国家之前，你要么努力往上爬摆脱屁民的身份，要么努力移民。