确实叹为观止。

他举例称，2017年曾有一家央企广州分公司，在广州一仓库入库了一批铝合金棒。入库后，央企先将货物卖给了广州齐翔腾达供应链有限责任公司（下称“广州齐翔腾达”），而齐翔腾达是2016年雪松收购的上市公司。接着，广州齐翔腾达又卖给了贸易公司A，A再卖给B，经过五六手，最后回到该央企。所有交易并不实际转移货物，货物没有出库，更没有物流，只是转移单据，而且全部交易都在当天完成，也就是一天转完一圈，这样一笔资金能转很多遍。
“因为货是央企的，仓储费也是央企交的，所以贸易的结尾要回到该央企。”上述人士称，“雪松只是其中一环，利用别人的货完成了一次贸易。中间经手的贸易公司，有的是雪松旗下的，有的不是，但都是他们贸易圈子里的，也不知有多少这样的圈子。”
据悉，这批铝合金棒在数月中转了很多圈，雪松参与了多次。最夸张的是，有一家央企的一批电解铜在仓库里放了三天，被雪松等贸易公司转了数百圈，贸易量一下放大数百倍。
还有一种情况是，一批货在雪松的十余家关联公司之间转，也是一下放大十多倍，而这些货大多都不是雪松的。

（略）

“张劲还想向我们的保险公司借钱，2018年上报的方案是300亿元成立一家金控公司，收“明天系’的诸多金融机构，包括包商银行。”一位曾在“明天系”供职的人士说，“张劲去专案组见过两次肖建华谈收购。”当时让张劲提供一份雪松的报表，一直到交易结束，雪松都拿不出来。“你见过哪个公司要做几百亿的交易，拿不出报表的吗？
最终，收购一揽子“明天系”金融机构的方案未能成行，雪松只拿下中江信托。“当时中江信托还有不少不良资产，能收回来多少谁也没底，最后定价120亿元，雪松先给60亿元拿下经营权。”上述“明天系”人士称，“但是雪松进去就发现窟窿不小，还有对赌协议拉低了‘明天系’在中江信托的持股，所以后面的60亿就不付了。”
一名接近“明天系”的人士称：“雪松买中江信托，其实干了两次，简直叹为观止。第一次，他提出让中江信托先给他一笔货款，然后用这笔贷款去买中江信托，空手套白狼。江西银保监局完全不同意，银保监会也不同意。”
“第二次，雪松声称可以把中江信托的牌照迁至广州，希望广州市予以支持。”上述人士称。最后广州市两家国企认购了雪松实业发行的80亿元永续债。2019年3月，雪松实业完成80亿元债权融资计划备案，其中60亿元来自广州产业投资基金管理有限公司旗下的广州新华城市发展产业投资企业（有限合伙） ，20亿元来自地方国企广州开发区金融控股集团有限公司旗下的广州凯得金融控股股份有限公司。雪松利用上述资金收购了中江信托，2019年4月22日完成了股权变更。
收购中江信托之后，雪松宛如骤然升起的新星，得到新的支持。2019年5月31日，工行广州分行给了雪松200亿元授信，2019年12月6日又迎来农行广东省分行200亿元授信，这在以前是不可能的。不过，据财新了解，农行广东省分行只是给出了授信，实际上一分钱贷款也没敢发放。

Source: 最新封面报道｜雪松泡沫破了_财新周刊频道_财新网